所以从今年1月份M1的增速以及M1和M2的剪刀差缩窄，知识主要影响因素是春节，知识并不能反应宏观经济和经济主体行为的本质变化，由此也不能得出企业预期改善，经济内部的需求强劲复苏的结论。

由以上一组数据可以看出，图谱由于去年春节在1月份，图谱去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。冉学东央行最新公布的数据显示，实战1月末，广义货币（M2）余额297.63万亿元，同比增长8.7%。

从宏观经济看，系列也很难得出经济复苏使得M1跳升，系列1月制造业PMI49.2，环比上涨0.2，服务业PMI50.1，环比上涨0.8，制造业的状况符合1月季节性特点，仍在收缩区间，多个行业仍然处于供大于求的局面，原材料价格和出厂价格持续下行，物价上行仍存阻力，服务业表现良好，主要是受春节效应影响。目前看最有解释力的是春节因素，知识去年的春节是1月份，知识导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。其中，图谱住户存款增加7926亿元，非金融企业存款增加1.29万亿元，财政性存款增加4558亿元，非银行业金融机构存款减少5163亿元。

从历史上看，实战由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。2月份人民币存款增加2.81万亿元，系列同比多增2705亿元

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日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，图谱当房地产泡沫破灭、图谱1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。总体而言都是靠逆周期政策的助力让经济保持平稳，实战但持续的供给侧发力虽然有效，实战并没有从根本上缓解产能过剩问题，因此也没有带来民间投资的增长。

日本在1991年之前呈现经济高增长的奇迹，系列当房地产泡沫破灭、系列1994年人口步入深度老龄化之后，经济增速则长期徘徊在零增长附近，其中从深度老龄化到超老龄化期间的平均增速只有1.26%。我国从2021年开始就步入了深度老龄化阶段（65岁及以上人口占总人口的比重超过14%），知识同时出生人口数量不断下降，知识意味着从长期看我国的人口抚养比会持续上升，从而导致经济的潜在增速下降。

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